龙头优势凸显，佛朗斯(02499.HK)增长动能充足

8月22日，佛朗斯股份(02499.HK)在港交所披露的2025年半年报，用实打实的增长曲线打破了行业的沉闷：营收同比增长17.6%，净利润劲升19.2%，新兴市场的破冰突破，以及电动新品类的成功试水。当物流智能化浪潮席卷而来，佛朗斯的这份成绩单，既是过去布局的收获，更是未来增长的序幕。

公司平台战略升级取得突破性进展，成功与多家不同类型的资产持有者牵手，推动公司规模及市占率的快速提升，2025年H1公司核心业务场内物流设备订用服务及维护维修服务等各项业务均实现双位数增长。同时公司的业务与资产结构持续优化，具体表现在以下几个方面：

一、各业务分部均衡协同发展，毛利水平持续改善：

公司各项业务实现全面增长，其中订用服务收入同比增长达15.6%、维修维护收入实现43%的高增长，场内物流设备及配件销售业务增长12.3%。同时在复杂多变的国际形势，以及内卷严峻的国内市场环境下，公司毛利率保持稳定，2025年H1总体毛利率为30.8%，较2024年H1的30.2%上升了0.6个百分点，尤其是维护维修业务毛利率由2024年H1的41.7%增长至2025年H1的43%，凸显出公司强大的经营韧性。

二、新品类拓展顺利，电动装载机成新引擎：

佛朗斯积极探索电动装载机品类，为公司发展开辟了新的增长路径。电动装载机业务作为公司第二增长曲线，继开拓首年2024年的瞩目成绩之后，持续保持强劲的增长态势。2025年上半年实现车队及营收规模的快速提升，截止2025年6月30日，电动装载机业务分部实现管理车队规模达316台、累计订用服务收入超1000万元，并且该业务高达60%的毛利率，有效助力公司盈利能力的进一步提升。

三、新兴市场发力，全球化布局加速：

佛朗斯已在国内近87个一二线城市建立约200家线下服务站点，构建起高效的网状服务网络。未来，佛朗斯计划将这一成功模式复制到海外市场，逐步构建全球服务体系，以打造“全球领先的B2B工业和物流设备的高维共享生态平台”。

在国际化进程中，于2025年上半年已完成了印尼子公司的设立，并建立了本地化的运营及服务团队，各业务运营及管理通道已全面打通。同时，越南、泰国、马来西亚等国际网点布局已正在筹建推进。目前海外市场对公司业务反馈积极，有望成为公司新的业绩增长引擎。

展望未来――行业趋势+龙头优势，未来增长动能充足

从宏观政策来看，国家正推动场内物流设备解决方案行业向智能化、集中化升级，这为具备数字化管理能力的服务平台营造了有利发展环境，也与降低全社会物流成本的导向相契合。同时，工业4.0的推进及电商、快递行业的快速发展，也进一步带动了叉车行业的增长。作为中国第一、全球第五的场内物流设备全生命周期管理龙头，佛朗斯凭借先发优势、协同服务组合、完善供应链与服务网络等，构筑起强竞争壁垒。叠加叉车行业的稳步增长态势――2025年1-7月中国叉车销量同比增长12%，其中国内增10.4%、出口增15.1%，且国产叉车海外渠道加速拓展，公司业务成长逻辑进一步强化，市场份额有望持续扩大。