NCE平台:全球白银紧缺与黄金结构性转变

10月24日，近期全球贵金属市场正面临前所未有的结构性压力。前贵金属银行高管Bob Gottlieb近日在接受Kitco News采访时指出，COMEX仓库中超过2900万盎司白银在短短两周内被实物提取，显示全球交割体系正承受显著紧张。NCE平台表示，这种加速的实物流出不仅反映出供应链的脆弱，也揭示出全球实物金属需求的剧烈变化。同时，Gottlieb警告称，铂金市场的透明度更低，潜在风险甚至可能高于白银市场。

　　在白银市场方面，NCE平台观察到最明显的压力来自实物层面，特别是纽约COMEX与伦敦两大交易中心之间的流向逆转。伦敦库存的“自由流通金属”由于强劲需求骤减，从约3.05亿盎司下降至1.25亿盎司，导致市场出现严重紧缩。Gottlieb指出，伦敦现货白银的高溢价使得银行有利可图地将金属从COMEX转运回欧洲。CME集团的每日仓储报告也印证了这一趋势，显示10月以来库存持续下降。NCE平台认为，这种结构性短缺可能使伦敦市场至少仍需补充1亿至1.5亿盎司白银，方能恢复平衡。

　　与此同时，NCE平台注意到，黄金市场正经历一场深层次的结构性变化。Gottlieb称这一轮黄金行情为“不同类型的上涨”，其驱动力来自全球主要金融机构对黄金角色的重新定位。全球央行正逐步分散对单一货币的依赖，而黄金成为主要储备资产之一。据欧洲央行最新数据，黄金在其官方储备中的比重已达到约20%，超过了欧元的16%。NCE平台认为，这一趋势预示着黄金正重新确立其在全球金融体系中的战略地位，成为多元化资产配置中的核心。

　　尽管近期金银价格剧烈波动，但这种调整在一定程度上有助于市场出清过度投机的资金。然而，NCE平台表示，Gottlieb也对铂族金属市场发出严峻警示，指出相关机构未公布库存数据的做法可能意味着市场情况比金银更为紧张。此外，他提及即将开展的“第232条关键矿产分析”将成为银市的重要转折点。若银被认定为关键矿物，关税或出口限制可能被启动，从而改变全球供需格局。NCE平台认为，若政策限制实物流出，美国国内银价或将出现显著溢价，但从供给角度看，此举并不能实质性增加产量，因为全球约70%的白银产自其他金属的副产流程。

　　总体而言，NCE平台认为，全球贵金属市场正在经历从价格波动向结构性重塑的关键阶段。白银的实物流动、黄金的储备地位转变，以及政策风险的交织，构成了新一轮贵金属市场格局变化的核心动力。